3월 FOMC 결과로 기준금리가 0.25포인트 인상되었습니다. 시장의 신호가 좋지 않았지만 금리인상은 결국 이뤄졌다. 그러나 0.25의 금리 인상은 예상대로였다. 연준이 역사상 “혼자서” 결정을 내린 경우는 거의 없었기 때문입니다. 이번 금리 인상의 결과는?
역사상 연준 금리: X 없이 가능한 한 높음
이전 기사에서 썼듯이 연방 준비 은행 금리는 항상 “인플레이션”과 연결되어 있습니다.
폴 볼커 시대(Paul Volcker Days)라고 불리는 1990년대 이전의 14%에 가까운 금리와 1990년대 초반의 저금리 사이의 연결 고리의 대상이 “인플레이션”인 것은 확실합니다. 1990년대 이전에는 미국이 유가를 통제할 수 없었기 때문에 유가가 등락할 때 인플레이션을 통제하기 위해 금리를 폭발적으로 올렸다.
그러나 미국 정부의 노력(협박으로 쓰고 읽음)을 통해 달러 지불이 해결되었고 미국은 걸프전 동안 “유가”를 통제할 수 있었습니다. 이것은 연준 금리를 유가와 분리시켰습니다. 그러나 동독과 소련이 비슷한 시기에 무너지면서 많은 것을 달러로 충당해야 하는 상황이 벌어졌다. 이렇게 급격하게 낮아진 이자율은 달러를 세계 구석구석으로 몰아넣기 시작했습니다.
달러는 설렘을 뿌렸지만 뜻밖의 전환점을 맞았다. 1995년 고베 대지진입니다. 고베 대지진은 당시 세계 최대 경제대국이었던 일본을 위기에 빠뜨린다. 사실 복원 프로젝트가 다르게 이루어졌는지는 모르겠지만 세상에 투자한 비용이 흡수되어 재건축된다.
이 주에서 연준은 일본 돈이 미국에서 빠르게 빠져나감에 따라 금리를 인상할 계획입니다. 그리고 이 금리 인상은 동아시아 금융 위기로 이어지기 시작했습니다. 그러나 미국 자본은 이 기회를 이용해 동아시아 시장을 개척하면서 기업을 마음대로 사고 팔았다. 국내에서는 이 부분을 간단히 ‘IMF 위기’라고 요약한다.
George Soros의 Quantum Fund와 같은 국경을 초월한 펀드는 이러한 환경을 활용하여 엄청난 수익을 거두었습니다. 이로써 ‘부’의 중심축은 확실히 미국으로 옮겨갔다.
당시 헤지펀드 상황을 알 수 있는 조지 소로스의 퀀텀펀드 히스토리 – 영국을 제친 헤지펀드, 조지 소로스 퀀텀 펀드
영국을 제친 헤지펀드, 조지 소로스 퀀텀 펀드
헤지펀드의 대표 이름, 퀀텀펀드. Quantum Fund는 George Soros에 의해 유명해졌습니다. 그가 1969년 설립한 퀀텀펀드는 1990년대 각국 중앙은행과 환율전쟁을 벌여 막대한 손실을 입었다.
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이후 연준은 9·11테러 때까지 고금리 정책을 유지했다가 대폭 인하하기 시작했다. 소위 테러와의 전쟁을 위해.
9/11 테러 당시 주식에 관한 기사
9.11 테러의 기록 – 재벌가의 막내아들
선물 시장 파생상품 콜 및 풋 옵션 9/11
테러와의 전쟁이 끝나자 연준은 금리를 다시 인상합니다. 테러 사태가 일단락된 지금은 회복의 분위기에 각도가 잡혔다. 그러나 여기서도 또 다른 불행이 닥친다. 금리가 5%대까지 오르면서 풀린 돈으로 집을 사고파는 미국 모기지론이 문제가 됐다. 모기지 론 자체 대신 미국 투자 은행은 낮은 이자율과 자본의 자유로운 이동을 이용하여 채무 불이행 가능성이 높은 “무담보 채권”을 판매했습니다.
이 과정이 영화 빅쇼트에서 드러난 금융위기다. – 재고 있는 영화 – 빅 쇼트
재고 있는 영화 – 빅 쇼트
2008년 서브프라임 모기지 위기 그 자체를 다룬 영화 2008년 서브프라임 모기지 위기는 자본시장 붕괴 직전이었다. 진원지였던 미국을 비롯한 전 세계 자본시장에서 수조 원이 창출됐다.
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이로 인해 금융시스템 자체가 거의 붕괴될 뻔한 상황에서 연준은 드디어 위기의식을 느끼며 최장기간 제로금리 시대를 고수하고 있다. 그리고 약 10년의 기간 동안 위기를 관리하고 가능한 모든 위기에 대한 안전망을 구축했습니다. 그리고 이제 그들은 금리를 다시 올리는 것이 괜찮다고 생각했기 때문에 금리를 인상하기 시작했습니다. 그러나 그 순간 우리에게 당면한 위기는 ‘우한 코로나(Covid-19)’였다.
연준은 가만히 있을 수밖에 없는 경기를 부양하기 위해 다시 금리를 대폭 인하했다. 위기가 다소 끝난 것으로 간주된 후 금리를 인상하는 것은 연준의 몫입니다. 그래서 누군가가 X가 될 때까지 다시 업로드합니다.
투자은행이 무너질 위기에 처해 있다. 하지만 정말?
급격한 금리 인상의 결과는 치명적이다. 투자은행이 무너질 위기에 처해 있다. 실리콘 밸리 은행과 크레디트 스위스. 그들이 무너지는 원인은 무엇입니까?
코로나 기간 금리 급락으로 상업자금이 ‘온라인세상’으로 이동했다. 동전, 메타버스, 반도체, 컴퓨터, 전기차 등 사람 없이 기능하는 신산업, 돈은 미친 듯이 움직이며 성장했다. 그리고 당시 불어난 투자 자금은 아이러니하게도 안전하다고 여겨졌던 ‘미국 채권’으로 흘러들어갔다.
보상 투자 측면에서 합리적인 선택이었습니다. 그러나 문제는 금리가 급격하게 오르면서 은행이 보유한 채권의 ‘가격’이 폭락하기 시작했다는 점이다. 그 결과 실리콘밸리은행과 크레디트스위스는 위기에 빠졌다. 문제는 대부분의 은행이 ‘비율’의 차이만 있을 뿐 유사한 위기에 처해 있다는 점이다.
그렇다면 이제 연준은 또 다른 ‘금리 인하 결정’을 했어야 했는데 결과는? 0.25% 증가한 것입니다.
“누군가 X 할 때까지 금리를 올려라”라는 말에서 벗어나지 않기 때문에 이것이 큰 문제라고 생각하지 않습니다.
얼마 전에 쓴 “신자본시장 위기”축약된 글을 읽으면 <#> 또는 Biden의 담론, 현재 은행이 직면한 위험은 실제로 연준의 통제하에 있습니다.
사실상 주요 우호지역(EU, 일본, 호주, 한국, 인도 등)의 한 나라가 손에 넘어가는 경우를 제외하고 연준이 X가 되는 상황은 없다.
따라서 이번 FOMC에서 수집된 0.25는 매우 현실적인 값입니다. 하위 5%는 “허용 가능”합니다. 이런 상태에서 다른 나라들이 웃지(?) 못하게 하는 것이 미 행정부의 역할이다.
참고로 미국 정부와 연준은 같은 관계가 아니다. 별개의 관계입니다.
예상 결과
금리 상승에도 불구하고 주식시장은 거의 등락을 보이지 않았다.
Powell은 그의 동맹국들 사이에서 특정 문제가 발생할 때까지 적어도 6개월에서 1년 동안 오랫동안 현 방침을 유지할 것입니다.
그러나 여기서 폭발할 수 있는 문제는 동맹이 무너진다는 점이다. 중국이 러시아와 우크라이나 간의 전쟁을 해결하는 것처럼 보이지만 금리 인상으로 인한 피해는 미국 동맹국이 공유하고 있습니다.
미국 정부, 즉 바이든이 이 상태에서 친구들을 아끼는 모습을 제대로 보여주지 않는다면 연준에도 부담이 될 수 있다.
하지만 현재 반도체 등 핵심 산업을 미국 본토로 이전하려 하고 있어 그마저도 쉽지 않아 보인다.
금리의 방향은 정치에 의해 결정될 수 있습니다. 이제 나는 Powell보다 Biden을 보는 것이 낫습니다.